![\"El](\"https:\/\/lobosnews.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/por-que-el-mercado-de-valores-no-tiene-sentido-ahora-mismo.jpg\")
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El mercado burs\u00e1til ha intentado ignorar la guerra en Ir\u00e1n<\/b>. Esto ha sido as\u00ed durante semanas de escalada y desescalada, altos el fuego, un bloqueo y un bloqueo posterior (ahora solo un bloqueo estadounidense). Los mercados apenas se han inmutado, incluso mientras los precios del petr\u00f3leo crudo fluct\u00faan dr\u00e1sticamente cada d\u00eda y las cadenas de suministro mundiales comienzan a tambalearse.<\/p>\n
La palabra que mejor describe lo que est\u00e1 sucediendo es \u201cencogerse de hombros\u201d. El problema no es la falta de informaci\u00f3n. Hay demasiada informaci\u00f3n, que llega a trav\u00e9s de publicaciones nocturnas en redes sociales y un sinf\u00edn de notificaciones push. \u00daltimamente, cuando veo \u201cNoticias de \u00faltima hora\u201d, parece que se hace hincapi\u00e9 en \u201cde \u00faltima hora\u201d, en el sentido de \u201clas cosas se han roto\u201d.<\/p>\n
El mercado de valores ha decidido que esta informaci\u00f3n disponible no es relevante. Eso es un problema para todos. Al presidente Trump le importa mucho el mercado de valores, y si este hubiera estado cayendo, es muy probable que esta guerra hubiera terminado hace tiempo. En t\u00e9rminos generales, los mercados est\u00e1n demostrando la \u00fanica lecci\u00f3n que les han ense\u00f1ado los \u00faltimos 40 a\u00f1os.<\/p>\n
Siempre se guardar\u00e1.<\/p>\n
Los mercados no est\u00e1n valorando adecuadamente el riesgo, porque en realidad no tienen por qu\u00e9 hacerlo. Han dado por sentado que el gobierno estadounidense no permitir\u00e1 su colapso, y esa suposici\u00f3n est\u00e1 poniendo en riesgo la econom\u00eda mundial. Es m\u00e1s, el nuevo salvador en el que conf\u00edan los inversores \u2014la inteligencia artificial\u2014 es vulnerable precisamente a los riesgos que los mercados est\u00e1n ignorando.<\/p>\n
![\"Un](\"https:\/\/lobosnews.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/por-que-el-mercado-de-valores-no-tiene-sentido-ahora-mismo-1.jpg\")
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Esto tiene consecuencias enormes.<\/p>\n
Cuando Paul Volcker tom\u00f3 las riendas de la Reserva Federal en 1979, demostr\u00f3 que el banco central estaba dispuesto a utilizar las tasas de inter\u00e9s como un instrumento contundente. Elev\u00f3 la tasa de los fondos federales por encima del 20% para frenar la inflaci\u00f3n, provocando deliberadamente una recesi\u00f3n. Fue brutal y eficaz, con un aumento del desempleo y una ca\u00edda dr\u00e1stica de la inflaci\u00f3n. Sus esfuerzos salvaron la econom\u00eda destruy\u00e9ndola, al tiempo que sentaron el precedente de que la Reserva Federal pod\u00eda y deb\u00eda influir en la econom\u00eda<\/b>.<\/p>\n
Alan Greenspan imparti\u00f3 la misma lecci\u00f3n, pero a la inversa. Mientras que Volcker disciplin\u00f3 los mercados, Greenspan los rescat\u00f3. Cuando la bolsa se desplom\u00f3 en octubre de 1987, en el d\u00eda conocido como Lunes Negro, Greenspan inund\u00f3 el sistema de liquidez y recort\u00f3 los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
El mercado se recuper\u00f3 y naci\u00f3 un modelo. A finales de la d\u00e9cada de 1990, el posible colapso de Long-Term Capital Management y el estallido de la burbuja de las puntocom se vieron contrarrestados por el apoyo de la Reserva Federal. Los mercados aprendieron: cuando las cosas se desmoronan, alguien nos salva<\/b>.<\/p>\n
Esa implicaci\u00f3n tiene un apodo: la \u201copci\u00f3n Greenspan\u201d. El entendimiento impl\u00edcito (nunca escrito ni formalizado) es que la Reserva Federal suavizar\u00eda la pol\u00edtica monetaria siempre que los precios de los activos cayeran lo suficiente. Era necesario en muchas situaciones, pero tambi\u00e9n generaba un reflejo.<\/p>\n
![\"El](\"https:\/\/lobosnews.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/por-que-el-mercado-de-valores-no-tiene-sentido-ahora-mismo-2.jpg\")
<\/p>\n
Por ejemplo, en 2008, Ben Bernanke, entonces presidente de la Reserva Federal, redujo las tasas de inter\u00e9s a niveles cercanos a cero y llev\u00f3 a cabo tres rondas de flexibilizaci\u00f3n cuantitativa en respuesta a la crisis financiera. La Reserva Federal despleg\u00f3 billones de d\u00f3lares en compras de activos a una escala asombrosa y se convirti\u00f3 en comprador directo en los mercados.<\/p>\n
Los mercados llegaron a esperar una especie de salvaci\u00f3n. De hecho, esperaban tanto apoyo que, al no obtenerlo, protagonizaron lo que se denomin\u00f3 un \u201cberrinche\u201d, como en el caso del \u201cberrinche de la reducci\u00f3n de est\u00edmulos\u201d de 2013, cuando Bernanke sugiri\u00f3 (o m\u00e1s bien, insinu\u00f3) que la Reserva Federal comprar\u00eda menos bonos. El mercado de bonos se alarm\u00f3, y el rendimiento de los bonos a 10 a\u00f1os se dispar\u00f3 del 2% al 3% en pocos meses, desencadenando una cascada de depreciaci\u00f3n en las monedas de los mercados emergentes. Los mercados aprendieron la lecci\u00f3n: pod\u00edan exigir un rescate.<\/p>\n
Luego lleg\u00f3 la COVID-19. Tanto el Congreso como la Reserva Federal desplegaron billones de d\u00f3lares en ayudas fiscales y monetarias combinadas y coordinadas en cuesti\u00f3n de semanas, a una velocidad y escala vertiginosas<\/b>. La bolsa alcanz\u00f3 m\u00e1ximos hist\u00f3ricos a los pocos meses de la peor crisis econ\u00f3mica desde la Gran Depresi\u00f3n.<\/p>\n
Los mercados dieron por sentado que hab\u00eda una garant\u00eda. Siguen el mismo patr\u00f3n: la situaci\u00f3n es realmente grave, pero nos salvaremos, as\u00ed que compren en la ca\u00edda.<\/p>\n
El problema es que la infraestructura de rescate est\u00e1 agotada. La Reserva Federal est\u00e1 atrapada. <\/b>Las presiones inflacionarias implican que los recortes de tipos, la herramienta m\u00e1s poderosa del arsenal monetario, podr\u00edan empeorar la situaci\u00f3n. La opci\u00f3n de Greenspan no es viable.<\/p>\n
La pol\u00edtica fiscal se encuentra igualmente limitada<\/b>. Los niveles de deuda estadounidense han alcanzado un punto en el que cualquier nuevo programa de gasto se enfrenta a l\u00edmites reales. El papel del d\u00f3lar como moneda de reserva mundial empieza a mostrar fisuras<\/b>. Los tenedores extranjeros de bonos del Tesoro observan la pol\u00edtica estadounidense con creciente escepticismo.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 queda TACO, acr\u00f3nimo de Trump Always Chickens Out (Trump siempre se acobarda): la estrategia, si es que se le puede llamar as\u00ed, de sustituir la realidad econ\u00f3mica por la narrativa. Anunciar una pausa arancelaria, las acciones suben. Filtrar un acuerdo, las acciones suben. Publicar que \u201ctoda una civilizaci\u00f3n morir\u00e1 esta noche\u201d, las acciones suben. La crisis se convierte en contenido, algo que producir, consumir y en torno a lo cual comerciar, como se hace con las ganancias o el clima.<\/p>\n
![\"El](\"https:\/\/lobosnews.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/por-que-el-mercado-de-valores-no-tiene-sentido-ahora-mismo-3.jpg\")
<\/p>\n
Pero la gesti\u00f3n de la narrativa no es una herramienta pol\u00edtica eficaz, porque no hace m\u00e1s que distraer y dilatar el proceso. No reestructura la deuda, no reduce los tipos de inter\u00e9s, no garantiza las cadenas de suministro ni aumenta la producci\u00f3n de petr\u00f3leo.<\/p>\n
Si se analiza ad\u00f3nde va el dinero, el \u00fanico respaldo real es la inteligencia artificial.<\/b><\/p>\n
Esta dependencia de la IA parece una extraordinaria concentraci\u00f3n de apuestas. Las Siete Magn\u00edficas (Alphabet, la empresa matriz de Google; Amazon; Apple; Meta, la empresa matriz de Facebook; Microsoft; Nvidia; y Tesla) representan m\u00e1s del 30% del S&P 500<\/b>, frente al 12% de hace una d\u00e9cada. Se prev\u00e9 que las cuatro mayores empresas de hiperescala \u2014Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon\u2014 inviertan en conjunto casi 700.000 millones de d\u00f3lares en infraestructura de IA en 2026, un aumento de m\u00e1s del 60% con respecto al a\u00f1o pasado, y est\u00e1n invirtiendo de forma tan agresiva que probablemente est\u00e9n poniendo a prueba sus reservas de efectivo.<\/p>\n
El argumento impl\u00edcito en las valoraciones actuales, tanto en los mercados p\u00fablicos como privados, es que la IA ser\u00e1 lo suficientemente productiva como para compensar una recesi\u00f3n econ\u00f3mica a medida que la econom\u00eda pierda empleos debido a la IA. Las valoraciones tambi\u00e9n sugieren que la industria de la IA ser\u00e1 lo suficientemente eficiente como para afrontar una crisis energ\u00e9tica, con el conocimiento necesario para redirigir las cadenas de suministro interrumpidas, por ejemplo, por una guerra.<\/p>\n
![\"En](\"https:\/\/lobosnews.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/por-que-el-mercado-de-valores-no-tiene-sentido-ahora-mismo-4.jpg\")
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Detr\u00e1s de esto subyace una suposici\u00f3n a\u00fan m\u00e1s profunda: que si la IA flaquea, el gobierno har\u00e1 todo lo posible, incluso con sus limitaciones, para salvar a la industria mediante todo tipo de apoyo. Ya lo vemos con la agilizaci\u00f3n de los permisos para centros de datos, los importantes contratos del Pent\u00e1gono, un enfoque regulatorio pr\u00e1cticamente pasivo y las exenciones fiscales estatales para centros de datos. Esto redirige el riesgo moral de \u201cla Reserva Federal rescatar\u00e1 a los bancos\u201d a \u201cel gobierno rescatar\u00e1 a la IA\u201d. Podr\u00edamos llamarlo la apuesta por la IA, y esto no es una cr\u00edtica a las empresas de IA. Simplemente est\u00e1n respondiendo a los incentivos de un entorno pol\u00edtico favorable.<\/p>\n
Pero la IA no est\u00e1 en absoluto a salvo de los riesgos que los mercados est\u00e1n ignorando. De hecho, est\u00e1 extraordinariamente expuesta a ellos.<\/b><\/p>\n
La IA es una de las tecnolog\u00edas que m\u00e1s energ\u00eda consume jam\u00e1s creadas. En Virginia, donde se concentra la mayor parte de los centros de datos, estos ya consumen el 26% de la electricidad del estado. A nivel nacional, los centros de datos consumieron m\u00e1s del 4% de la electricidad el a\u00f1o pasado, y se prev\u00e9 que esta cifra alcance el 12% para 2028. La tecnolog\u00eda en la que los mercados conf\u00edan para su salvaci\u00f3n ser\u00e1 una de las primeras en verse afectada si se produce una crisis energ\u00e9tica generalizada.<\/p>\n
La IA tambi\u00e9n depende enormemente de cadenas de suministro globales estables, sobre todo en el caso de los semiconductores avanzados. Los chips que impulsan estos modelos se fabrican en un n\u00famero reducido de instalaciones, principalmente en Taiw\u00e1n, y se transportan en gran medida a trav\u00e9s de v\u00edas mar\u00edtimas conflictivas y sujetas a presiones geopol\u00edticas (como bloqueos).<\/p>\n
![\"Una](\"https:\/\/lobosnews.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/por-que-el-mercado-de-valores-no-tiene-sentido-ahora-mismo-5.jpg\")
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El milagro de la productividad a\u00fan no se acerca a lo que exigen las valoraciones. Ahora bien, puede que ocurra. Pero la diferencia entre \u201cpuede\u201d y \u201chace\u201d es la misma que existe entre una tesis y una plegaria, y los mercados est\u00e1n valorando muy positivamente la plegaria.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 hacemos al respecto? La valoraci\u00f3n del riesgo debe ser honesta y ajustarse a la realidad. Necesitamos un seguro en caso de que la IA no cumpla con las expectativas<\/b>, como sugiere Asad Ramzanali, mi colega y director de pol\u00edtica de inteligencia artificial y tecnolog\u00eda en el Acelerador de Pol\u00edticas de Vanderbilt, en su art\u00edculo \u201cDespu\u00e9s del colapso de la IA\u201d. Propone soluciones como una legislaci\u00f3n similar a la Ley Glass-Steagall (que limit\u00f3 el poder de los bancos comerciales para realizar transacciones de valores) para la IA, que separar\u00eda a los creadores de modelos de los propietarios de centros de datos. Tambi\u00e9n sugiere una administraci\u00f3n digital de obras p\u00fablicas para los trabajadores que pierdan sus empleos. Adem\u00e1s, argumenta que si el gobierno termina rescatando a las empresas de IA, cualquier ayuda financiera deber\u00eda incluir participaciones p\u00fablicas, de modo que el p\u00fablico, que ya est\u00e1 asumiendo gran parte del riesgo, tambi\u00e9n participe de las ganancias.<\/p>\n
El problema no reside \u00fanicamente en la guerra, la crisis energ\u00e9tica, los niveles de deuda, la Reserva Federal atrapada en una situaci\u00f3n precaria o la fragilidad de la cadena de suministro de IA. Se trata de todos estos factores simult\u00e1neamente, que potencialmente se retroalimentan entre s\u00ed, y que son procesados \u200b\u200bpor un mercado que cree que ser\u00e1 salvado.<\/p>\n
\u00a9 The New York Times 2026.<\/b><\/i><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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